UnternehmenSchuldenderivate sind so eng, selbst Trumps Tarifgespräch kann sie nicht verschieben
Schuldenderivate sind so eng, selbst Trumps Tarifgespräch kann sie nicht verschieben
(BLOOMBERG) – Selbst der Tarif -Rhetorik von US -Präsident Donald Trump kann die Kreditmärkte nicht räumen, ein Zeichen für einige Geldmanager und Strategen, dass der Markt zu selbstgefällig ist.
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Die Preise für Credit Default -Swaps haben sich am Montag kaum umgezogen, da die Abgaben auf mexikanische und kanadische Waren eingeführt wurden, selbst wenn sich das Handelsvolumen in den Derivaten gegenüber dem täglichen Durchschnitt der Vorwoche mehr als verdoppelt hat. Bis Dienstag war die Aktivität auf typische Ebenen zurückgekehrt.
CDs verkauften sich nicht, weil „Kredit nach wie vor eine enge Vermögensklasse mit den am stärksten gestreckten Bewertungen auf der ganzen Linie bleibt“, sagte Gabriele Foa, ein Portfoliomanager von Algebris Investments, dessen globaler Chancenfonds derzeit „äußerst vorsichtig“ positioniert. “In hoher Rendite war CDS in den letzten 10 Jahren nur dreimal auf dem aktuellen Niveau, und es folgt eine scharfe Erweiterung in den sechs bis neun Monaten danach.”
Trump versucht, die US -Industrie wiederzubeleben, das staatliche Defizit zu senken und mit ausländischen Regierungen durch die Verwendung von Zöllen zu verhandeln, wobei die jüngsten in der kommenden Woche bekannt gegeben werden. Die Geschwindigkeit und Breite der Ankündigungen hat die Märkte überrascht. JPMorgan Chase & Co. Kreditstrategen in Europa, einschließlich Matthew Bailey, wurde Ende letzten Monats bärisch und argumentiert, dass es wachsende Anzeichen für die Selbstzufriedenheit gibt, wobei die Preisgestaltung „äußerst schwierig zu rechtfertigen“ und „von den Schlagzeilen völlig getrennt“ gefühlt wird.
Europäische Analysten der Bank haben sogar einen “Handelskriegskorb” CDs zusammengestellt, der mit europäischen Unternehmen verbunden ist, die am meisten von Zöllen bedroht sind, und argumentieren, dass die Gefahr von Abgaben in Mexiko und Kanada vorerst zurückgegangen ist, „die Risiken bleiben bedeutend“ und eng bleiben Bewertungen machen die Absicherungspunkte attraktiv.
Algebris ‘FOA sieht ähnliche Anzeichen von Schuldeninvestoren mit den aufkommenden Risiken zu wohl.
“Der Markt wird mit der Idee entspannter, dass alles, was das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen wird, nicht passieren wird”, sagte er und fügte hinzu, dass Krediten “zur Perfektion preislich” sind, obwohl “wir auch Volatilitätsrisiko haben. Guthaben in einer engen Stelle. “
Die sanguinische Reaktion steht auch im Gegensatz zum Markt für ausländische Austauschoptionen, auf denen das Handelsvolumen auf mehrjährige Höhen gestiegen ist, wenn Anleger einen Abwärtsschutz kaufen.
Die Geschichte geht weiter
CDS hat in den letzten Wochen davon profitiert, dass die Entstehung von Deepseek nicht als eine Schuldengeschichte angesehen wird, sagte ein Derivathändler, der darum bat, nicht identifiziert zu werden. Die Bedrohung durch Zölle wird einen gedämpften Einfluss auf die Kreditausgabe haben, da die Vermögensklasse die Art der Gewinne auf den Aktienmärkten nicht gesehen hat, sodass ein Schluckauf keine Rolle spielt, sagte der Händler.
Die Richtlinien von Trump, die auf die Förderung des Wachstums und die Unterstützung von Unternehmen ausgerichtet sind, haben möglicherweise mehr wesentliche Auswirkungen auf die Kreditwürdigkeit, sagte Chris Wright, Präsident und Leiter der privaten Schulden bei der Crescent Capital Group, im Podcast Bloomberg Intelligence Credit Edge.
Trotzdem gibt es jetzt reichlich Mehrdeutigkeit darüber, was die Zukunft ausübt. Angesichts der Turbulenzen, die erwartet werden, dass sich viele Schuldenanleger in diesem Jahr auf Zinserträge oder Tragen konzentrieren, anstatt auf eine weitere Verschärfung der Spreads über staatlichen Anleihen zu setzen. Das könnte letztendlich zu einem größeren Preis führen.
“Kredit ist momentan negativ asymmetrisch”, sagte Foa. “Sie können 3% bis 4% tragen, aber wenn es einen Unfall gibt, können Sie leicht 10% bis 12% verlieren.”
Die Anleihenmärkte in der Investitionsgröße in den USA und in Europa haben am Montag zum Stillstand gebracht, als die Pläne von Präsident Donald Trump für Zölle Märkte und verbeulte Kreditgefühle verurteilt wurden. Die Kreditnehmer waren am Dienstag und Mittwoch mit Geschäften zurück. Kreditinvestoren sind jetzt vor der Wahl: verkaufen Anleihen in exponierten Unternehmen und vermeiden Sie weitere Verluste oder wetten, dass die Unternehmen stark genug sind, um es zu überstehen.
Eine Gruppe von von Morgan Stanley geführten Banken verkaufte 5,5 Milliarden US-Dollar an Schulden, die mit der Social-Media-Plattform X von Elon Musk verbunden waren, nachdem sie eine stärkere Nachfrage von Investoren erhalten hatte.
Apollo Global Management Inc. versucht, einen Marktplatz aufzubauen, auf dem Investoren hochwertige private Vermögenswerte leichter kaufen und verkaufen können.
Private -Equity -Unternehmen finden mehr Möglichkeiten, um Portfoliounternehmen in finanzieller Not fester zu halten, z.
Nachdem eine Gruppe von Banken, die von Citigroup Inc. geleitet werden, versucht hat, Schulden für die Finanzierung von Lakeview Farms durch NOOSA Yoghurt zu verkaufen, wendet sich an private Kreditfirmen, um die Nachfrage zu befriedigen.
Rogers Communications Inc. ertönt Investoren für Junk -Bond -Umsätze in kanadischen und US -Dollar, die möglicherweise etwa 4 Milliarden C $ (2,8 Milliarden US -Dollar) erreichen.
Versicherungsunternehmen schnappen Anleihen von Vermögenswerten, um zukünftige Auszahlungen für ihre Annuitätsprodukte zu finanzieren, die nach Angaben von Morgan Stanley eine Rekordnachfrage feststellen.
Die größten Käufer von Leveraged Kredite begrüßen die Rückgabe von Kreditnehmern zum traditionellen Darlehensmarkt, nehmen jedoch nicht jeden Aspekt der privaten Kredit -Refinanzierungsgeschäfte an.
Die Norinchukin Bank erhöhte die Investitionen in risikoreicher gehebelte Kredite und suchte nach zusätzlichen Kapital, nachdem falsche Wetten gegen ausländische Anleihen mit niedrigem Rücken zu größeren Verlusten führten.
Der in New York ansässige Hedgefonds Fir Tree Partners-bekannt für die Anleitung von Aktivistenkampagnen gegen notleidende Unternehmen-kehrt außerhalb des Kapitals an Investoren zurück.
Oaktree Capital Management LP, die von Howard Marks geleitete Investmentfirma, die seinen Namen für unruhige Unternehmen veranlasste, ist in Gesprächen, um eine von Nomura Holdings Inc. geleitete Gruppe als Hauptkreditgeber von B. Riley Financial Inc. zu ersetzen.
Befreite Marken, die bis vor kurzem Quiksilver, Billabong und Volcom betrieben haben, hat Insolvenz angemeldet, ebenso wie der Rabatt -Einzelhändler Essex Technology Group, der als Schnäppchenjagd Geschäft betreibt, während Nikola Corp. eine mögliche Insolvenzanmeldung untersucht.
Unterwegs
Die Ares Management Corp. hat Kipp Deveer und Blair Jacobson zu den neu erstellten Rollen von Ko-Präsidenten erhöht und Krediten als entscheidender Umgestellter in der Wachstumsstrategie des Unternehmens gefestigt. Das Paar, das weiterhin in New York und London ansässig sein wird, wird eng mit dem Chief Executive Officer Michael Arougheti zusammenarbeiten. Kort Schnabel wird Deveer als Chief Executive Officer von Ares Capital Corp. ersetzen, einem börsennotierten Anlagebereich, das sich auf direkte Kredite mit einem Vermögen von fast 26 Milliarden US-Dollar konzentriert. Jim Miller wird als alleiniger Präsident des Fonds fortgesetzt.
Die Macquarie Group Ltd. schaltet seinen US -amerikanischen Schuldenkapitalmärkten ARM, ein Unternehmen, das die Entstehung, Syndizierung und Handel umfasst, um Ressourcen auf private Kredite zu fokussieren. Die Entscheidung soll rund 80 Mitarbeiter innerhalb des Investment Banking ARM des Unternehmens betreffen, der als Macquarie Capital bekannt ist.
Barclays PLC hat in den letzten Monaten vier Banker zu seinen wesentlichen Risikotransfers hinzugefügt, darunter Krutheka Rajkumar in New York, der als stellvertretender Vizepräsident der Bank of Montreal von Risiko- und Kapitallösungen von Bank of Montreal eintritt. In London wurden Sarah Rainey und Akbar Farid, Vizepräsidenten, und Rehan Akhtar, ein stellvertretender Vizepräsident, aus anderen Teilen der Firma rekrutiert.
Citadel stellte Morad Masjedi, einen ehemaligen Portfoliomanager bei Brevan Howard Asset Management, ein, um sich auf hypothekenbesicherte Wertpapiere zu konzentrieren, während der Hedgefonds seinen Vorstoß in feste Einnahmen fortsetzt. Er begann am 27. Januar als Portfoliomanager und wird ein Team aufbauen.
Die Kreditfirma D2 Asset Management rekrutierte den ehemaligen Vorstandsvorsitzenden von Freddie MAC, David Brickman, um Immobilieninvestitionen zu spearieren.
Die Swedbank hat Erik Odhnoff als Gruppenguthaben genannt. Odhnoff ist derzeit stellvertretender Credit Officer und wird seine neue Position am 1. August übernehmen und Lars-Erik Danielsson ersetzen.
BNP Paribas SA rekrutierte Peter Medynski für eine neu geschaffene Rolle als Direktor von Can Capital Markets mit Sitz in Sydney. Zuvor war er fast sechs Jahre bei Credit Agricole SA in einer ähnlichen Rolle.
