Indische Märkte zur zyklischen Konsolidierung, begrenzter Aufwärtstrend: Dhiraj Agarwal

„Langfristig behaupte ich weiterhin, dass wir nicht ganz aus dem Wald sind. Es gibt einige Gegenwind. Es wird ein schwieriger Markt, wenn Sie 12- bis 24 Monate Sicht betrachten“, sagt Dhiraj Agarwal, MD, Ambit -Investment -Manager. Was machen Sie aus der Marktstimmung? Ist das schlimmste Fall des Falles zurück? Die Märkte sind seit sechs Monaten in Folge gefallen, die noch nie zuvor passiert sind. Das letzte Mal, als wir fünf Monate in Folge in Folge hatten, waren es vielleicht irgendwo in dieser Zeit Mitte oder Ende der 90er, 97 oder 98. Eine kurzfristige Pause ist also möglicherweise um die Ecke, die in den letzten Tagen die Marktbreite betrachtet, und das Verhalten von mittleren und kleinen Indizes, die zumindest in diesem Monat in den letzten vier oder fünf Handelstagen geführt haben, offensichtlich ein ermutigendes Zeichen für einen kurzfristigen Bottoming-Prozess.

Langfristig behaupte ich weiterhin, dass wir nicht vollständig aus dem Wald sind. Es gibt einige Gegenwind. Es wird ein schwieriger Markt, wenn Sie sich 12 bis 24 Monate ansehen.

Sie denken, dass das Ergebnis ausgeschaltet ist und wenn sie sich ausgelöst haben, ist es eine Frage der Zeitmärkte, die zu erkennen, dass das? Ich meine, wird sich das Einkommen von hier aus verschlechtern? Vielleicht nicht. In den nächsten zwei Jahren werden wir jedoch mit dem Marktgewinnwachstum von 8% bis 10% untersucht, bis zu diesem Zeitpunkt von 12% bis 15% eine große Frage ist. Ich bin also mehr im Lager, dass Indien ein wenig zyklische Konsolidierung innerhalb eines langfristigen strukturellen Aufwärtstrends erlebt und die zyklische Konsolidierung für die nächsten ein oder zwei Jahre zu einem moderaten Gewinnwachstum und einer sehr schwierigen Auf- und Verschwendung führen kann und eine volatile Art von Markt. Vielleicht nicht zu viel Nachteil von hier aus, aber geht es zurück zu den neuen Höhen oder nicht, ist ein großes Fragezeichen. Ich denke das nicht, ehrlich. Lassen Sie uns das ein wenig und zum Nutzen unserer Zuschauer untersuchen, weil Sie der Überzeugung sind, dass es diese Polarisierung der Gewinne und Aktienkursleistung geben wird und dass dies nur weiter steigen wird. Erklären Sie das für uns und was würde es wirklich für Aktienkurse und die Art von Renditeerwartungen bedeuten, die man für den Rest des Jahres haben muss? Der fünfjährige außer Kontrolle geratene Bullenmarkt, gefolgt von drei Jahren Konsolidierung und fünf Jahren außer Kontrolle geratener Bullenmarkt, gefolgt von drei Jahren Konsolidierung. Während der fünf oder vier oder fünf Jahre Einweg-Bullen-Lauf wird die Depolarisation oder die Konzentration verringert oder die Marktbreite steigt einfach.

Ein größerer Marktabschnitt neigt dazu, sich sehr stark zu bewegen, und dann folgen zwei bis drei schwierige Jahre, in denen die Polarisierung des Marktes zunimmt.

Wenn Sie das letzte Jahr sehen, werden selbst die Einnahmen polarisiert. Ich meine, bis vor zwei oder drei Vierteln konnte ein großes Segment 70% bis 80% des Marktsegments mit 15% Plus das Gewinn wachsen. Aber in den letzten zwei Jahren sinkt dieses Verhältnis ständig.

Denken Sie an 2010 bis 13 oder 2018 bis 20, wobei nur 15% bis 20% der Aktien tatsächlich sinnvolle positive Renditen erzielen.

Es wird also positive Renditen geben, es gibt Alpha zu finden. Es wird ein bisschen schwieriger sein, sie zu lokalisieren, und man muss sich auf Zahlen ein wenig härter konzentrieren, das ist es, was wir unter Polarisierung meinen.

In diesem speziellen Markt ist eine interessante Einstellung, was Sie in Bezug auf die Polarisation geteilt haben, aber was sollte die beste Strategie sein, die Sie zu diesem Zeitpunkt übernehmen sollten, da die indischen Märkte in den damaligen Jahren natürlich den großen Vorfeld gesehen haben. Aber jetzt, wenn wir eine gewisse Konsolidierung haben, welche Strategie sollte man anwenden? Es ist also Bottom-up-Aktienwähler mit einem großen Teil an Bewertung.

Also, etwas, das wir in den letzten Jahren irgendwie vergessen oder ignoriert hatten, würde ich sagen. Die aktuellen Aktienkursbewegungen und die Marktbewegungen verleihen uns jedoch eine Botschaft, dass wir einfach nicht das Gewinnwachstum sehen möchten, sondern auch einen sehr scharfen Rasierer-Auge-Fokus auf Bewertungen auch im aktuellen Marktumfeld. Selbst innerhalb eines Sektors werden wir Dispersion sehen und es geschieht bereits. In den letzten sechs Monaten können wir beispielsweise im Bankwesen sehen, dass die Kotak Bank um 10% gestiegen ist, während die IndusInD Bank um 30% gesunken ist, beide Banken des privaten Sektors. Bob ist etwa 15%gesunken.

Darin können wir sagen, dass Coforge um 20% oder Ltimindtree um 20% gesunken ist, beide zweitzeilige IT-Namen und diese Art von Phänomenen werden immer mehr auf dem Markt stattfinden.

Und daher mehr als Sektoren oder Themen, individuelle Bestandsaufnahmen, scharfer Fokus auf Zahlen mit rasiermesserscharfen Augenbewertungen. Das Ignorieren der Bewertungen und das Betrachten der Gewinne wird nicht funktionieren.