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Im August gab es viel Marktdrama. Während der letzte inoffizielle Monat des Sommers für die Auszeit der Wall Street-Führungskräfte und -Händler zum Ende der Saison bekannt ist, haben ein Anstieg der Volatilität zu Beginn des Monats und eine Reihe marktbewegender Makroereignisse hielt die Anleger in Atem.
Doch in letzter Zeit haben die meisten Indikatoren positive Ergebnisse geliefert. Zu den optimistischen Berichten zählen der S&P Global Services PMI, die letzten Berichte zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung und das optimistische Update des US Census Bureau zu den Einzelhandelsumsätzen im Juli.
Letzte Woche machte der vom BLS veröffentlichte Bericht zur vierteljährlichen Beschäftigungs- und Lohnzählung (QCEW) Schlagzeilen.1 In der Woche zuvor veröffentlichten Analysten von Goldman Sachs einen Bericht, in dem sie darauf hinwiesen, dass im Zeitraum von April 2023 bis März 2024 über eine Million Arbeitsplätze von den Lohn- und Gehaltslisten gestrichen worden sein könnten.2
Trotz einer Verzögerung bei der Veröffentlichung des Berichts am vergangenen Mittwoch Die Reaktion der Märkte war etwas gedämpft. Am darauffolgenden Freitagmorgen betrat Fed-Vorsitzender Jay Powell das Podium, um seine jährliche Ansprache am Fuße der Grand Tetons in Jackson Hole, Wyoming, zu halten.
Nvidia wieder im Rampenlicht
Powells Rede bekräftigte die Erwartungen hinsichtlich des Beginns einer Lockerung der Geldpolitik der Fed. Da das Protokoll der FOMC-Sitzung vom Juli bereits öffentlich zugänglich war, erwartete der Anleihemarkt Powells Tonfall und seine allgemeinen Leitlinien weitgehend.
Aktien, insbesondere Small Caps, erholten sich dennoch. Während vieles davon abhängen könnte, wie sich die PCE-Inflation im weiteren Verlauf dieser Woche verifiziert und was der Beschäftigungsbericht für August ergibt, kann die Aufmerksamkeit diese Woche wieder auf unternehmensspezifische Nachrichten gerichtet werden, wie beispielsweise Nvidia (NASDAQ:NVDA).
Das „Magnificent Seven“-Unternehmen legt an diesem Mittwochabend seinen Bericht für das zweite Quartal 2025 vor. Der aktuelle Konsenswert für den operativen Gewinn pro Aktie liegt laut Daten von Option Research & Technology Services (ORATS) bei 0,63 US-Dollar. Dies wäre eine Verdreifachung des nicht-GAAP-Gewinns pro Aktie von 0,21 US-Dollar im gleichen Quartal 2023.3
Nvidia ist wichtig, da es allgemein als wichtiger Indikator für die Gesundheit des KI-Themas angesehen wird. Seit fast zwei Jahren ist KI ein wichtiger Katalysator, der dazu beiträgt, die Aktienkurse nach oben zu treiben. Die Investitionsausgaben der Unternehmen für KI waren stark, einer von vielen Faktoren, die dazu beigetragen haben, das EPS des S&P 500 insgesamt zu steigern.4
Laut FactSet ist das Gewinnwachstum der US-Large Caps im zweiten Quartal mit 10,9 % das höchste seit dem letzten Quartal 2021. Die Vergleiche werden im laufenden Quartal jedoch schwieriger; Analysten erwarten ein Gewinnwachstum des S&P 500 von nur 4,9 %.5 Die Ergebnisse und der Ausblick von Nvidia könnten dazu beitragen, die Prognose anzuheben, aber eine schwache Einschätzung der Chipnachfrage könnte zu einem noch schlechteren Ausblick führen. Mittwochabend könnte also entscheidend sein.
Es gibt nicht nur gute Nachrichten für den Tech-Liebling
Und obwohl das IT-Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 3,1 Billionen US-Dollar in den letzten sechs Quartalen jedes Mal die Erwartungen übertroffen hat, ist dies möglicherweise kein Selbstläufer.6 Zu den unzähligen beunruhigenden Schlagzeilen am Wochenende des 3. August gehörten Berichte, dass es bei Nvidias KI-Chips der nächsten Generation zu Verzögerungen kommen könnte.7
Ursprünglich war damit gerechnet worden, dass die Blackwell-Halbleiter im kommenden Januar verfügbar sein würden, doch dem Wall Street Journal zufolge kamen Befürchtungen auf, dass sie möglicherweise erst im darauffolgenden Frühjahr einsatzbereit sein könnten.8
Dennoch wurde im selben Bericht erwähnt, dass die Nachfrage nach den aktuellen Chips des Unternehmens stark gewesen sein soll. Die Aktien des Mega-Caps fielen vom 10. Juli von über 135 Dollar pro Aktie auf einen Tiefstand von fast 90 Dollar am 5. August. Bis Ende letzter Woche hatte die Aktie einen Großteil ihres Rückgangs von Mitte Juli bis Anfang August wieder aufgeholt.
Intels Probleme
Wenn man genauer hinsieht, hat die Chipindustrie das ganze Jahr über Veränderungen durchgemacht. Intel (INTC) ist dieses Jahr die Aktie mit der schlechtesten Performance im Dow Jones Industrial Average, da das einst führende Halbleiterunternehmen darum kämpft, seinen Marktanteil zu halten.9 Am Nachmittag des 1. August veröffentlichte Intel seine Ergebnisse für das zweite Quartal, die sowohl bei den Gewinnen als auch bei den Gewinnen zu wünschen übrig ließen.10
Darüber hinaus kündigte das in Santa Clara ansässige Unternehmen einen Plan zur Kostensenkung durch Stellenabbau und Aussetzung der Dividende an.11 Dieser Schritt erfolgt, da viele globale Unternehmen in diesem Jahr ihre Dividenden erhöht haben. Intel wird voraussichtlich am Donnerstag auf der Deutsche Bank Technology Conference einen Vortrag halten.
2024: Ein großes Jahr für Dividendenerhöhungen
Quelle: Wall Street Horizon
Verkaufsupdate von TSM
Zum Abschluss wollen wir noch ein wenig um die Welt reisen. Taiwan Semiconductor (TSM) ist mittlerweile die größte börsennotierte Aktie außerhalb der USA mit einer Marktkapitalisierung von 790 Milliarden US-Dollar.12 Mitte Juli übertraf das Unternehmen die Erwartungen bei den Gewinnzahlen, und die Aktien haben einen ähnlichen Kursverlauf wie NVDA eingeschlagen.
Obwohl der nächste vollständige Ergebnisbericht von TSM erst Ende Oktober erwartet wird (unbestätigt), sollten sich Tech-Investoren Dienstag, den 10. September, in ihren Kalendern markieren. An diesem Tag veröffentlicht der Chiphersteller sein monatliches Zwischenumsatzupdate, das weitere Hinweise zur Lage der Halbleiternachfrage bieten könnte.
Das Fazit
Nach einer Flut von Makrodaten, die die Erwartungen darüber beeinflussen, wann und in welchem Ausmaß die erste Zinssenkung erfolgen könnte, steht Nvidia diese Woche im Mittelpunkt der Anleger. Nvidias dominierende Präsenz zeigt sich in den jüngsten Maßnahmen, während Taiwan Semiconductor seinen jüngsten Erfolg fortsetzen will.
1 Neue Daten zeigen, dass das Beschäftigungswachstum in den USA weitaus schwächer war als ursprünglich berichtet | CNN Business, Alicia Wallace, 21. August 2024
2 Fed sieht sich mit bis zu einer Million verschwindenden US-Jobs konfrontiert, Bloomberg, Augusta Saraiva, 20. August 2024
3 NVDA, ORATS, 22. August 2024
4 Analyse des Anstiegs der KI-Ausgaben der Tech-Giganten, The Wall Street Journal, Nate Rattner, 3. August 2024
5 Earnings Insight, FactSet, John Butters, 16. August 2024
6 NVDA, ORATS, 22. August 2024
7 Berichten zufolge verzögert Nvidia die Markteinführung von KI-Chips der nächsten Generation aufgrund von Konstruktionsfehlern, HPC, Ali Azhar, 11. August 2024
8 Nvidia-Investoren kämpfen mit Verzögerungen bei der nächsten Generation von KI-Chips, The Wall Street Journal, Tom Dotan, 5. August 2024
9 Dow Jones Industrial Average, Balkendiagramm, 22. August 2024
10 Intel meldet Finanzergebnisse für das zweite Quartal 2024, Intel, 1. August 2024
11 Intel will im Rahmen der Kosteneinsparungsinitiative Stellen abbauen und Dividenden aussetzen, The Wall Street Journal, Asa Fitch, 1. August 2024
12 iShares MSCI ACWI ex US ETF, iShares, 21. August 2024
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