Die wirtschaftlichen Kosten einer Verzögerung der Amtsenthebung des südkoreanischen Präsidenten Yoon

Am 3. Dezember verhängte der südkoreanische Präsident Yoon Suk-yeol das Kriegsrecht, was zu Instabilität auf den nationalen und internationalen Märkten führte. Zwei Tage später versuchte Vizepremierminister Choe Sang-mok, die Anleger zu beruhigen, indem er erklärte, die wirtschaftlichen Auswirkungen der politischen Unruhen seien minimal und die Sorge vor einer Rezession sei übertrieben.

Die Einschätzung des obersten Wirtschaftsbeamten Südkoreas war zu optimistisch.

Im Laufe der Geschichte Südkoreas haben Perioden des Kriegsrechts die Wirtschaftslage und die Finanzmärkte des Landes gestört. Nachdem beispielsweise der zivile Diktator Rhee Syngman aufgrund seiner Unfähigkeit, die Macht durch Wahlbetrug aufrechtzuerhalten, nach Hawaii verbannt wurde, begann sich die koreanische Wirtschaft schnell zu verschlechtern. Rhees Abgang führte zur Verhängung des Kriegsrechts im Jahr 1960 und zum Aufstieg des Militärdiktators Park Chung-hee im Jahr 1961. Allerdings konnte Park die angeschlagene Wirtschaft, die nur eine Wachstumsrate von 2,3 Prozent verzeichnete, nicht sofort wiederbeleben.

Als Park strengere Kriegsgesetze einführte, litt die Volkswirtschaft erheblich, was dazu führte, dass das BIP-Ranking vom 32. auf den 40. Platz fiel. Es dauerte acht Jahre, bis sich die Wirtschaft von diesem Rückgang erholte. Als Chun Doo-hwan, angeblich ein Adoptivsohn von Park Chung-hee, 1980 durch einen Militärputsch die Macht übernahm, schrumpfte die Wirtschaft unerwartet um 1,6 Prozent und fiel damit 3,5 Prozentpunkte unter die globale BIP-Wachstumsrate für dieses Jahr.

Kurz nachdem Yoon am 3. Dezember das Kriegsrecht verhängt hatte, beeilten sich die Anleger, US-Dollar und Staatsanleihen zu kaufen. Der MSCI South Korea ETF (EWY), der den südkoreanischen Aktienmarkt abbildet, fiel in weniger als einer Stunde um 6,5 Prozent. Der ETF verzeichnete mehrere Stunden lang weiterhin erhebliche Verluste, bis die Oppositionsparteien für die Aufhebung des Kriegsrechts stimmten. Unterdessen stürzten die Bitcoin-Preise in Südkorea um über 30 Prozent ab, bevor sie sich wieder zu erholen begannen. Allerdings hat sich die Situation dort nicht geklärt.

Ausländische Investoren machten sich Sorgen, als sie erfuhren, dass die Ausrufung des Kriegsrechts eine einseitige Entscheidung Yoons war, ohne seinen wichtigsten Verbündeten, die Vereinigten Staaten, zu konsultieren. Angesichts des gegenseitigen Verteidigungsvertrags zwischen den beiden Ländern und der engen wirtschaftlichen Beziehungen Südkoreas zu den USA war es für Yoon von entscheidender Bedeutung, das Weiße Haus zu benachrichtigen, bevor er militärische Operationen einleitete

Besorgte Anleger ziehen sich aus den südkoreanischen Aktienmärkten zurück. Ausländische Investoren, die zuvor über 35 Prozent des koreanischen Aktienmarktes besaßen, verkauften in den drei Tagen nach der Ausrufung des Kriegsrechts mehr als eine Milliarde US-Dollar. Dieser Trend könnte anhalten, bis die politische Unsicherheit beseitigt ist, was die dringende Notwendigkeit unterstreicht, Yoons Amtsenthebungsverfahren zu beschleunigen.

Wenn die südkoreanische Regierung das Vertrauen ausländischer Investoren, darunter Pensionsfonds und Privatanleger, nicht zurückgewinnt, könnte dies zu erheblichen Verlusten bei internationalen Investmentfonds und ETFs führen, den beliebten Anlageoptionen für Altersvorsorgekonten.

Vor dem Abschluss des Amtsenthebungsverfahrens gegen Präsidentin Park Geun-hye im Jahr 2016 erlebte der Aktienmarkt einen Rückgang. Die erfolgreiche Amtsenthebung führte jedoch später zu verbesserten finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen. Der Amtsenthebungsfall Park könnte als Beispiel dafür dienen, wie Investoren auf die mögliche Amtsenthebung von Yoon Suk-yeol reagieren könnten, die die Oppositionsparteien derzeit zu beschleunigen versuchen.

Dennoch sind die finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen im Dezember 2024 schlechter als im Jahr 2016, als Park Geun-hye aus dem Amt gedrängt wurde.

Südkorea kämpft derzeit mit erheblichen wirtschaftlichen Herausforderungen im In- und Ausland. Yoon hat Körperschaftssteuersenkungen erlassen und einen erheblichen Betrag von der Zentralbank und den Währungsreserven geliehen, um das Staatsdefizit zu decken. Darüber hinaus hat die jüngste Lockerung der Vorschriften für Immobilienkredite der Zentralbank nur begrenzte Möglichkeiten zur Bewältigung des Wirtschaftsabschwungs gelassen. Erschwerend kommt hinzu, dass der Hauptmotor des Wirtschaftswachstums des Landes, die Halbleiterindustrie, Probleme hat.

Auch die globale wirtschaftliche Lage ist düster. Der US-Arbeitsmarkt beginnt sich abzukühlen, Staatsdefizite und Schulden erreichen beispiellose Ausmaße. China sieht sich einer Deflation und einem wirtschaftlichen Abschwung gegenüber, während die europäische Wirtschaft stagniert. Darüber hinaus toben in Europa und im Nahen Osten zwei große Kriege.

Die Verhängung des Kriegsrechts durch Yoon fiel mit einer schwierigen Zeit für US-Investoren zusammen. Typischerweise beteiligen sich US-Investoren im Dezember an der Einziehung von Steuerverlusten, indem sie Aktien oder andere Vermögenswerte verkaufen, deren Wert gesunken ist, um die Kapitalertragssteuer auszugleichen. Folglich hätten steuerbewusste Anleger auch ohne die damit einhergehenden politischen Unruhen wahrscheinlich koreanische Aktien verkauft, da diese im Vergleich zu anderen großen Aktienmärkten im Jahr 2024 schlecht abgeschnitten haben.

Derzeit sind koreanische und US-amerikanische Anleger mit anhaltender Volatilität und Risiken konfrontiert. Von institutionellen Fondsmanagern wird erwartet, dass sie vorsichtig vorgehen und ihr Engagement in koreanischen Finanzanlagen reduzieren, bis sich die Bedingungen verbessern. Diese Vorsicht dürfte das Wachstum der koreanischen Wirtschaft behindern. Infolgedessen werden die Unternehmen mit höheren Kapitalkosten konfrontiert sein, was sie dazu zwingt, die für zukünftiges Wachstum notwendigen Investitionsausgaben zu kürzen. Dieses verringerte Wachstumspotenzial wird zu niedrigeren Bewertungen an den koreanischen Aktienmärkten führen und den „Korea-Discount“ verschärfen.

Wenn die politische Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Amtsenthebungsverfahren nicht umgehend angegangen wird, wird Südkorea wahrscheinlich mit schwerwiegenden wirtschaftlichen Rückschlägen und finanziellen Schwierigkeiten konfrontiert sein. Mehrere Faktoren tragen zu dieser Einstellung bei: Yoon und seine Regierungspartei haben bei wichtigen Verbündeten an Glaubwürdigkeit verloren; Yoons unvorhersehbares Verhalten stellt die Trump-2.0-Regierung vor Herausforderungen. die aktuellen nationalen und internationalen wirtschaftlichen Bedingungen unterscheiden sich erheblich von denen während der vorherigen Amtsenthebung; und der Zeitpunkt des königlichen Putsches war schlecht gewählt.

Wenn es eine gute Nachricht gibt, dann die, dass Südkoreas Wirtschaft schon immer widerstandsfähig war und sich tendenziell erholt, sobald die politische Unsicherheit nachlässt.